Alphabet sufre su peor día en bolsa aunque Google Cloud duplicó sus ingresos

Alphabet, la empresa dueña de Google, perdió cerca de 13 % en la bolsa el 29 de octubre, la peor rueda desde que salió a cotizar en 2004, un día después de informar que Google Cloud, su negocio de nube, más que duplicó sus ventas. El mercado castigó lo que la nube no alcanza a tapar: la búsqueda crece menos, la caja se achica y el gasto en inteligencia artificial no para de subir.

Las cifras de la caída varían según quién las mida. La acción clase A cerró con una baja de 12,6 %, a 283,82 dólares, y borró unos 482.000 millones de dólares de valor, según Fortune. CNBC redondeó la caída en 13 % y la pérdida en unos 500.000 millones, y Bloomberg Línea la ubicó en 12,29 %. Todas coinciden en que superó el récord anterior, de marzo de 2020.

La nube brilla y la búsqueda se frena

El comunicado de resultados de Alphabet, publicado el 28 de octubre tras el cierre del mercado, muestra un trimestre que en otra época habría sido una fiesta. Los ingresos subieron 25 %, hasta 127.600 millones de dólares, y Google Cloud creció 103 %, hasta 30.700 millones, con una ganancia operativa de 11.100 millones. La empresa atribuyó parte de ese salto a la venta de sistemas TPU, los chips de IA que Google diseña y ahora vende fuera de su propia nube.

El problema estuvo en el corazón del negocio. La búsqueda y otros servicios crecieron 12 %, hasta unos 63.400 millones, cuando los analistas esperaban cerca de 65.000 millones, según CNBC. Fortune recordó que ese ritmo venía de 19 % en el primer trimestre y 17 % en el segundo. Los ingresos y la ganancia por acción quedaron debajo de lo previsto por primera vez en casi cuatro años: 2,67 dólares ajustados contra 3,02 esperados.

Philipp Schindler, director de negocios de Alphabet, atribuyó parte del freno a que las respuestas del Modo IA, la búsqueda conversacional de Google, todavía generan menos ingresos publicitarios que la búsqueda clásica. Sundar Pichai, el director ejecutivo, sostuvo en el comunicado que el crecimiento de consultas interanual "es el más alto de los últimos cinco años". Más gente busca, pero cada búsqueda deja menos plata.

Bank of America, citado por Fortune, ahora valúa el negocio de búsqueda en unas 10 veces sus ganancias, menos que el sector energético. "Los bajistas van a decir que este es el primer trimestre en que la IA empieza a dañar en serio el negocio de búsqueda", dijo Jeffrey Wlodarczak, de Pivotal Research.

El gasto que asustó a Wall Street

Alphabet invirtió 51.400 millones de dólares en el trimestre, más del doble que un año atrás, y su flujo de caja libre quedó en 9.100 millones negativos, el segundo trimestre seguido en rojo, según su propio comunicado. Los analistas esperaban un rojo de apenas 2.700 millones. La deuda de largo plazo pasó de 21.600 millones a 125.100 millones de dólares en un año, según CNBC, y el comunicado detalla emisiones de bonos y venta de acciones para financiarse.

La previsión de inversión para 2026 se mantuvo entre 195.000 y 205.000 millones de dólares. Lo que inquietó fue el año siguiente. "Seguimos esperando que nuestra inversión aumente de forma significativa en 2027, y daremos más detalles en la presentación del cuarto trimestre", dijo Anat Ashkenazi, directora financiera, según CNBC. Según CNBC, las proyecciones ya la ubican por encima de 300.000 millones.

"El consumo continuo de efectivo se vuelve más difícil de justificar sin monetización", dijo Ryan Lee, de Direxion, a Bloomberg Línea. JPMorgan bajó su precio objetivo de 425 a 375 dólares y Citi de 447 a 375. El contraste llegó de Microsoft, que el mismo día mostró Azure creciendo 48 % con caja libre positiva y casi no se movió.

Qué muestran los números de la región

Alphabet no informa sus ventas en cada país latinoamericano, pero sí un rubro llamado "Otras Américas", que agrupa a Canadá y América Latina. Ese bloque facturó 7.100 millones de dólares en el trimestre, 17 % más que un año antes, contra 39 % en Estados Unidos, según el comunicado. Es menos del 6 % de los ingresos totales.

Ese es el terreno donde Google todavía tiene que probar su nuevo formato. Schindler dijo que Google está empezando a "escalar" los anuncios dentro de los resúmenes de IA y del Modo IA en mercados internacionales, y Bank of America estimó que el golpe de esos resúmenes a la publicidad es "probablemente mayor" fuera de Estados Unidos, donde los avisos recién empiezan a aparecer. Para los anunciantes de la región, eso significa que el formato en el que compran visibilidad en Google está cambiando mientras se lo están vendiendo.

La próxima señal llega con los resultados del cuarto trimestre, cuando Alphabet promete poner cifra a su gasto de 2027.