Goldman Sachs recorta 25 % su meta para la bolsa de Corea por la caída de la IA

Goldman Sachs bajó de 12.000 a 9.000 puntos su meta a doce meses para el Kospi, el principal índice de la bolsa de Corea del Sur, en un recorte del 25 % que llega después de que el índice cayera más de 35 % desde su máximo de junio, según Edaily e Investing.com, que citan a Bloomberg. El banco explicó que aplicó supuestos más conservadores sobre cuánto pagará el mercado por las ganancias de las empresas. El nuevo número es justo el que tenía en mayo.

En junio, con el índice en alza, Goldman había subido la meta de 9.000 a 12.000 puntos. "Esperamos que este ciclo dure mucho más que los anteriores", escribió entonces sobre el negocio de los chips de memoria, según Herald Corporation, el grupo de medios surcoreano. La mantuvo aun cuando, desde fines de junio, las tecnológicas de todo el mundo empezaron a caer.

Por qué Corea siente primero los golpes de la IA

El Kospi funciona como termómetro de la inversión en inteligencia artificial porque pesan mucho en él Samsung Electronics y SK hynix, los dos grandes fabricantes de la memoria que usan los servidores de IA. Cuando los inversores dudan de que el gasto en centros de datos vaya a rendir, Seúl es de las primeras plazas en sentirlo.

Pasó esta semana. El 22 de octubre el Kospi cayó 3,5 % y cerró en 5.533 puntos, después de que los resultados de las grandes tecnológicas de Estados Unidos no lograran convencer sobre el retorno de la inversión en IA. Lam Research, que fabrica equipos para hacer chips, se hundió 7,4 % por un pronóstico más débil de lo esperado, y SK hynix y Samsung perdieron 4 % y 3,6 %, según Investing.com. KED Global, el medio económico surcoreano, sumó otras dos señales de ese día, el flujo de caja negativo de Meta y el recorte de inversiones de Tesla.

Al día siguiente el índice llegó a caer más de 4 % y terminó con una suba de 0,3 %, en 5.550 puntos. El rebote vino de SK hynix, que abandonó el plan de sacar a bolsa en Estados Unidos a Solidigm, su filial de memoria para almacenamiento, según KED Global.

Las cuentas de Goldman

El equipo de estrategas que encabeza Timothy Moe sostiene que el mercado coreano está pagando por sus empresas unas cuatro veces las ganancias esperadas para los próximos doce meses, un nivel que no se veía en 18 grandes mercados desde 2006, según Investing.com. Para el banco, los precios actuales de las acciones de chips equivalen a suponer que las ganancias del sector caerán 65 % en 2027, algo que considera demasiado pesimista.

"El mercado está descontando una visión demasiado negativa de los fundamentos", escribieron los analistas en el informe, según Edaily. Aun con el recorte, la nueva meta queda más de 60 % por encima del nivel actual del índice. Las metas de los bancos son estimaciones y cambian, como muestra este mismo informe.

El golpe también llega a las monedas de la región

La venta de acciones de IA no se queda en Asia. El 13 de octubre, cuando CXMT, fabricante china de memoria, anunció un avance que rivales como Samsung buscaban desde hacía años, el índice de acciones de mercados emergentes de MSCI cayó 2,2 %, su peor día desde julio, y arrastró a las monedas. El peso chileno perdió cerca de 0,5 % y el real brasileño, cerca de 0,8 %, según Bloomberg.

Felipe Barragán, estratega de la firma de inversiones Pepperstone, resumió el cambio de clima en esa nota. Según él, la discusión pasó a ser "quién se va a quedar con los beneficios y si las valuaciones justifican los retornos esperados".

Goldman sigue viendo a Corea como una oportunidad. Lo que cambió es cuánto cree que el mercado está dispuesto a pagar, por ahora, por las ganancias de la inteligencia artificial.